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逆向投资:独立的智慧

时间:2011-10-21 字号:      

金融市场有一个特点,就是它能够让参与者的认知与事情的实际状态之间永远存有差别。近期A股市场就是如此,令人备受煎熬。

在众多类型的投资者中,性格最为坚强的非逆向投资者莫属。 有人说,这主要是因为逆向投资者观察市场的着眼点在于,一时冲动在市场行为中所起到的重要作用,很多投资者并非独立地进行操作,而是表现出类似羊群的行为,很容易出现群体性大喜大悲的情绪,并且相互影响。

逆向思维的历史同哲学一样古老。到了现代,逆向思维被成功用于投资,其逻辑基础是建立在一种简单而有效的思想之上,即“当所有人想的都差不多时,有可能所有人都错了”。

《投资理念制胜》一书,对于逆向思维有着更为深邃的描述:“逆向思考最像是在智慧上的一种独立,它是对关于人们投资共识的不可知论的一种有力冲击。” 编辑认为,如果共识变成“羊群心理”,那么逆向投资者就逃出这个群体,但不一定就是向着相反的方向。

要辨别出“羊群”,这已对逆向投资者在独立思考方面的能力提出了更高的要求,更难的是,逆向投资者更乐于去思考那些别人没有思考过的观点,而不是那些有人思考过但被否定了的观点。

从这个角度说,逆向投资者可能恰恰是最为忠实于基于价值和资产投资原则的人。如逆向投资者大卫﹒曳曼所言:“根据一些很基本的、比较完备的衡量指标,例如较低的市盈率,较低的市场价格与账面价值比,或较高的红利,来购买不为大家看好的股票。”

普通人要做到逆向思维并不容易,这不仅需要挑战澳门电子游戏正规网站固有的根深蒂固的观念,更何况目前的A股市场正经历今年以来最严重的下跌,股指一次次探底,投资者损失惨重。在此背景下,耐心等待时机、跳出“羊群效应”、尝试独立思考可能更有助于澳门电子游戏正规网站获得成功,但若做不到,不如等待上涨趋势确立。

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